Tento týždeň sa môžu diať veľké veci. Vo štvrtok je na programe dlho očakávané septembrové vyhlasovanie úrokových sadzieb v USA. Oči investorov po celom svete sa už niekoľko mesiacov upierajú k tomuto dátumu. To čo sa môže stať je, že americká centrálna banka Fed po dlhých rokoch pristúpi k zvýšeniu úrokových sadzieb a utiahne tak uvoľnenú menovú politiku. A keďže trhy sa správajú tak, ako sa správajú (sú absolútne závislé od popredných svetových centrálnych bánk), môžeme teda očakávať, že ak naozaj príde k zvýšeniu úrokových sadzieb, môže to spôsobiť veľké zmeny v cenách viacerých finančných aktív.
Aké budú reakcie na Fed?
Zvýšenie úrokových sadzieb o štvrť percentuálneho bodu samo o sebe neznamená tak veľa, avšak práve signál, že jedna z najhlavnejších centrálnych bánk uťahuje opraty menovej politiky, môže spôsobiť lavínový efekt. Najohrozenejšie sú svetové akciové trhy. Akciové trhy sú už niekoľko rokov nafukované nekrytými peniazmi, ktoré centrálne banky tlačia v rámci všetkých možných programov. To znamená, že ceny akcií v posledných rokoch utešene stúpali a tak boli všetci spokojní. Teraz však prichádza moment, kedy sa uvidí, či rast cien akcií bol spôsobený vplyvom centrálnych bánk, alebo sa spoločnostiam naozaj tak darilo a ceny akcií len odzrkadlili skutočný rast ekonomiky. Myslím si, že odpoveď je v tomto prípade viac ako jasná.
Prípadné zvýšenie úrokových sadzieb by malo takisto vplyv na dlhopisy. Už emitované dlhopisy by poklesli na cene, takže výnos, už aj tak dosť nízko výnosných finančných nástrojov by bol ešte nižší. Zaujímavé by bolo takisto sledovať vývoj ceny amerického dolára. Zelená bankovka už niekoľko mesiacov je suverénom v rámci popredných svetových mien a jej cena stále rastie. V prípade, že Fed naozaj zvýši úrokové sadzby, malo by to ešte viac posilniť americkú menu. Otázkou však je, či už práve dlho očakávaný „rate hike“ nie je už dostatočne odzrkadlený v cene.
____________________________________________________________________________________________________________________________________________
POTREBUJETE PORADIŤ OHĽADOM SPORENIA A INVESTOVANIA?
NAPÍŠTE MI NA: simo@financneinfo.sk
____________________________________________________________________________________________________________________________________________
Celá situácia je však komplexnejšia a netýka sa len finančných trhov. V posledných mesiacoch sa hlavným svetovým ekonomikám pomerne darí. Makroekonomické údaje ukazujú, že ekonomika rastie, nezamestnanosť je stabilizovaná, prípadne dokonca klesá. Podľa ukazovateľov ekonomického rastu (HDP) a miery nezamestnanosti by sa mohlo zdať, že svetová ekonomika je naozaj vo fáze expanzie. Fáza expanzie je však charakteristická ešte jedným dôležitým ukazovateľom – mierou inflácie. Tá však nerastie. Už dlhšiu dobu sme v stave prakticky nulovej inflácie. Práve preto sa zdá, že zvyšovanie úrokových sadzieb nie je úplne na mieste, keďže ekonomika určite nie je prehriata a netreba teda krotiť zvyšovanie cien. Prípadné zvýšenie úrokových sadzieb by úplne reálne mohlo spôsobiť, že svetová ekonomika sa len vplyvom tohto jedného rozhodnutia dostane opäť do recesie, ktorá zvyčajne znamená pokles HDP a hlavne zvyšovanie nezamestnanosti.
Prečo vlastne Fed vôbec uvažuje o zvýšení úrokových sadzieb, keď takéto rozhodnutie skrýva toľko potenciálnych rizík? No jednoducho preto, lebo politika lacných peňazí je dlhodobo neúnosná. Trhy sa musia postupne vrátiť do normálnych koľají. A taká situácia nastane, až keď budú úrokové sadzby späť v bežných medziach. Ale to je otázka pravdepodobne ešte niekoľkých rokov. Aktuálne je hlavnou témou to, či sa Fed skutočne odváži na takýto ťažký krok, a ak áno, tak čo to bude znamenať.
Osobne neočakávam, že k zvýšeniu úrokových sadzieb naozaj príde už vo štvrtok, ale šance sú aj tak veľmi vyrovnané. Až do štvrtkových večerných hodín bude obchodovanie značne nervózne, kde ceny bude pravdepodobne oscilovať v úzkych pásmach a reagovať aj na menej významné správy.